下半年PE融资或走出低谷 私募机构投资领域将分化

　　日前,参加“冰封IPO下的私募融资——2009股权投资高峰论坛”的凯雷集团合伙人何欣对CBN记者表示,中国有融资需求的企业将很快结束观望期,对基金和私募经理而言,今年下半年和明年可能会出现企业私募融资高峰。

　　此次,包括美国凯雷、德意志银行、联想投资等16家国内外私募股权投资基金代表齐聚厦门。其间,代表们对未来的国内私募股权投资市场持谨慎乐观态度。而在投资领域的选择上,由于缺乏上一轮周期中互联网新经济这样突出的投资热点,各机构出现了明显的分化。

　　“事实上来找我们的企业比以前多了很多。”何欣认为,在当前经济环境下,私募融资更易成为企业融资渠道,找凯雷的企业包括龙头企业和盈利企业,特别是急需资金并购和收购以图做强做大的企业。

　　凯雷今年在投资速度上有所减慢,目前仅宣布投资一家深圳公司。对此,何欣解释说,主要是有些企业认为目前融资时机不太好,同时,也有以前市场疯狂时对冲基金恶性竞争高估企业价值的后遗症。

　　“我们更注重企业本身固有价值。”何欣说,凯雷仍将保持平稳的投资速度,今年中国员工有望增加。

　　何欣说,凯雷以前投资中国企业均以境外上市为目标,但目前也在考虑挖掘和挖深新的市场,投资深圳“歌力思”即以国内上市为目标,“各种情况皆有可能。”

　　他认为,当企业看到下半年金融危机影响仍然难以克服,并对企业估值进行心理调适后,观望期将很快过去,今年下半年和明年可能出现私募融资高峰。

　　德意志银行私募投资基金不愿透露姓名的高层对CBN表示,去年年初至今,该机构的北京和上海部门均招人,他和总部多数人均认为中国资本市场抗震性好,经济回升的时间点或为全球最早。

　　但该基金的投资策略更趋保守,近年来债权比例越来越高,回报率目标有所降低,一般设定在15%~20%或更高一点,更看重“轻资产、高回报”、现金流和企业经营状态。

　　在投资领域上,何欣指出,凯雷不会涉及前几年很热门的矿产业、造船业等行业。事实上,前几年凯雷主要投资消费、媒体、医疗、教育等领域。

　　而被一些私募看空的高新科技企业,何欣认为不应该淡出。他非常看好高新科技企业的前景,指出中国非常缺少高新企业,其瓶颈在于应用市场和自主研发投入,二者一旦突破,则空间非常大。

　　德意志银行私募投资基金上述高层表示,今年仍注重的行业有能源(包括煤、石油、天然气等)、矿产、分销零售、商业地产中的经营租赁以及传统媒体,至于新兴媒体如户外广告和电梯广告,认为投机成分多、资产价格泡沫多。

　　在他看来,农产品种植业延伸到深加工这部分也适宜私募基金介入,因为上下游整合容易。而轻资产的高科技企业由于退出机制不好,介入将更小心,未来基金对该领域将有数量级的下降。而福建晋江等地的鞋服企业也有较好投资机会。

　　联想投资执行董事王俊峰表示,该基金相当多的资产配置在传统产业,如纺织、包装材料、鞋服等。

　　他建议,当前中小企业应重新审视其自身特点,调整原有扩张计划,并在人才引进上加大力度,有实力企业可关注欧洲、美洲甚至亚洲一些资产良好但因短期流动资金短缺而难以为继的企业。